第一章 风口浪尖

1排忧解难

　　由滨州飞来的航班下午五点准时到达北京机场，海泰基金管理公司总经理刘忆如从机场出口处出来。她那浓黑的大眼睛澄澈清亮，她的面庞化着素净淡妆，显现她正处于冷静状态，可她菱形柔美的双<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/chun2.jpg">轻抿着，<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/xie.jpg">漏一丝她平<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">鲜少出现的紧张与不自在。

　　女人走出了警戒线，一个清丽女子立即<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ying.jpg">了上去，接过她的行李：“刘总，这次您一个人来的？”刘忆如的女秘书萧美琴早已在此恭候多时。

　　“今天这事恐怕不太好乔，人来多了不好。再说，不是还有你吗？美琴。”

　　两个女人说说笑笑走出机场大厅，不一会到了停车场，刘忆如忽然问：“对了，你来北京半个月了，听到什么风声没有？”

　　萧美琴平静说：“最近我接触了不少圈子里的朋友，他们大多在谈两个问题，一个是国内的宏观调控，再就是美国的次贷危机。不是东风<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ya.jpg">了西风，就是西风<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ya.jpg">了东风，情况好像不太乐观。”

　　刘忆如的脸沉下来，心情渐渐有些沉重：“现在直接去长安俱乐部。”

　　两人迅速钻进一辆深<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/se.jpg">的陆地巡洋舰。刘忆如稍稍理了一下额前的刘海，又就着驾座前的小镜看了一眼自己的脸色，心想：还好，没有倦意。

　　萧美琴轻声说：“刘总，你瘦多了。”

　　刘忆如很无奈：“有什么办法呢？越是瘦子越不容易长<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/rou.jpg">。”

　　萧美琴听出刘忆如话中有话，赶忙安慰：“近期大盘再次拐入上升通道，行情相当火爆，海泰基金多数理财产品表现不俗，您应该放宽心才是。”

　　刘忆如微笑说：“美琴，你有所不知啊！很多时候基金行业拼的不是绩效，而是资产规模，相对规模效应非常关键。行情很火，海泰基金规模确实正在增长，可是你在增长，那些大型基金规模也在增长。即便海泰基金的利润率相对高点，但是总体规模不足百亿，由于基数太低，海泰和那些大型基金的差距仍在不断拉大。”

　　“刘总，我不明白，基金公司只要能赚钱就行了，为什么总要比这个？”

　　“因为规模才是最现实的利益。基金管理费是按基金规模的大小来提取的，基金规模越大，提取的管理费越多。当今股市要涨一片红，要跌一片绿，投资盈亏几何这跟投资理念、投资水平关联不大，只要大盘好了，傻子都能赚钱。既然不要投资水平也能做大基金规模，基金公司肯定只求壮大规模，不求投资水平。”

　　“可是我们自己做自己的，为什么一定要和人家争这个排名？”

　　“因为这个市场强者恒强。只有排名靠前才能吸引公众关注，往后募集资金才会顺利一些，否则将来公司发行的理财产品很难不被市场边缘化。”

　　小车一溜烟地出了机场，沿高速公路直奔长安街，一小时后，车已行驶在宽阔的长安街上，不一会儿就到了东三环边上富有时尚气息的长安俱乐部。长安俱乐部从外表上看并没什么特别之处，但是出入其间的大多是些富商及高干子弟，据说这批纨绔公子在这里捣卖点批文利润就有上亿之多。

　　门僮及时拉开小车的门，刘忆如稍稍昂起头，见到的是一座气势不凡的宫廷式建筑，无与伦比的奢华与尊贵堪比故宫。刘忆如让萧美琴先开车回去，然后直接进入八楼“清樽红烛”大厅，她没过多观赏那幅“贵妃醉酒”和各式古典家具、古典灯饰及一件件名贵的紫檀屏风，而是匆匆在领班小姐引领下，来到一间叫“十全”的包间。

　　一个漂亮的女招待用甜美的略带点南方口音说：“是卓先生的客人吧？”

　　刘忆如微微点点头，那女孩立刻拉开了房门：“先生，您的客人到了。”

　　刘忆如看见圆桌前站起来的男人，中等个子，板寸平头，身穿浅色衬衣，神色谦和，像是在商场混过的，只是衣领敞得太开，使他看起来又像一个民营企业家。

　　见刘忆如进了包厢，男人身子略微前倾，边给她递名片边作自我介绍：“在下山西泰达集团的卓荣泰。刘总，今天能见到你，我真高兴！”

　　刘忆如收下了卓荣泰递来的片子，微微前倾身子：“卓总，久仰！我是滨州海泰基金的刘忆如，请多关照！”

　　卓荣泰指了指身旁座位：“不用客气，你来点什么酒？”

　　“茅台。”

　　近几年来山西本地的煤老板（个人矿的老板），渐渐走到了中国经济舞台的中央。这群人真正称得上财大气<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/cu.jpg">，他们企业大都是个人的，而不像温州煤老板大多是靠集资买矿。他们企业像滚雪球，越做越大，手下的矿越来越多，越来越好。行内人说，温州煤老板没几个不缺钱的，山西本地的煤老板恰好相反，个个<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/liu.jpg">动资金过剩。正如电影《侏罗纪公园》的名言：“生物必然要找到求生的出口。”资本不能逐利就是等死，煤老板为了寻求过剩资金的增值渠道，纷纷联手金融机构，以图到资本市场中有所作为。

　　这次刘忆如应泰达集团董事长卓荣泰邀请，进京商讨合作资本运作项目。卓荣泰对刘忆如的到来表示出了极大诚意，特意选在京城最奢华的长安俱乐部里为她接风洗尘，出席晚宴的还有他请来助兴的生意圈里的朋友。

　　席间，一位做外贸的张姓老板刻意恭维：“现在生意特不好做，想找个好项目太难。唯独做股票有钱途，买空卖空两头赚钱。”

　　买空卖空两头赚钱？看来，这人不懂股票。刘忆如慢悠悠笑说：“张老板说的是西方成<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/shu.jpg">市场，中国股市目前没有做空机制，股票只有上涨才能赚钱，除非股指期货、融资融券尽快出台，否则还不能说两头赚钱。基金公司向来靠天吃饭，现今股市这种红火场面，十几年才有这么一两回，要在三五年前的熊市里，我们基金公司那真饿得难受。”

　　一位做物<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/liu.jpg">的李姓老板起身附和：“证券投资买进卖出就能赚钱，不像我们这些做传统生意的，东奔西走担惊受怕也就那么一点微利。”

　　刘忆如明显不相信：“中国是全球最大的消费市场，可大家都说生意不好做。是什么原因呢？难道真是生意不好做吗？”

　　“现在人都聪明，嘴上说好，你的产品不错，但不会马上买你的东西，都要货比三家。现在骗子太多，而且骗术相当高明，防不胜防，越防反而被骗机会越大。现在商家都是拿钱那一瞬间，<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/man.jpg">面笑容发货给你，当产品出了问题时对你不理不睬，气得你受不了。现在国内媒体发达，传播速度极快，新产品刚出来就有公司<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/nong.jpg">出相似产品大肆宣传，反倒把正牌货给挤兑了。再加上近来人民币持续升值，出口越发艰困；原料价格飞涨，产品利润空间极大压缩…”

　　卓荣泰摆摆手：“别老提这些了。今天刘总大驾光临，不就是来给诸位排忧解难的？”

　　这时，众人的目光齐刷刷<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/she.jpg">向了刘忆如。刘忆如轻轻笑了笑，起身举杯：“感谢诸位朋友抬爱，忆如在此借花献佛，敬大伙儿一杯。”说完，一杯茅台一饮而尽。

　　气氛渐渐热络起来，卓荣泰侧身对刘忆如说：“中河煤业李文忠董事长对你推崇有加，难得他亲自出面撮合咱们的合作。但是刘总，说句实话，我并不只看重关系，而是注重你的人才难得，最近几年海泰基金在你手上有声有<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/se.jpg">，蒸蒸<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">上。”

　　刘忆如不动声<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/se.jpg">的柔软作答：“卓总言过其实，我只是个妇道人家，哪有你说的那么好。”

　　“刘总不必过谦，我们大家信得过你。”

　　“那么卓总，你看我们的合作该…”

　　“做生意都讲究不<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/shu.jpg">不做，我看炒股票也一样，要做就做最熟悉的行当。”

　　“莫非，卓总打算专门做煤炭股？”

　　卓荣泰仰起身子哈哈笑了笑：“我们资金量大，但跟整个市场相比就微不足道了，这点我很清楚。所以我们打算集中力量打歼灭战，专攻煤炭板块，尤其中河煤业。”

　　“这点问题不大。我在这里先向各位推荐一位基金经理，建议诸位多跟此人联系。”

　　“刘总看中的人，定然不同凡响。不知你指的是…”

　　“何涣。”

　　“好的。我让我那妹子薛凌尽快和他取得联系。”

　　酒过三巡，不知天色已入深夜。卓荣泰将刘忆如安排在民族饭店下榻，亲自送她到了房间，还过礼后，各自归榻。

　　一个月后，下午，滨州，海泰基金管理公司总部。

　　2真够疯的

　　“现在股市真够疯的！好像是个股票就能上涨，多数股票估值高得离奇，居然还有人‘死了都不卖’。一边是疯狂的上涨，一边是疯狂的买进，虽然多<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">大幅上涨，但是大多数投资者似乎并不担心回调，还在持续不断买入。一些此前空仓的投资者面对一<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg"><img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">太阳线，又开始了操作，害怕再次踏空，在那些人看来踏空比套牢更使人难受。”萧美琴喃喃说。

　　何涣淡然笑说：“不必惊讶，股市本来就是个不讲道理的地方。”

　　萧美琴很困惑：“怎么你这基金经理都这么说？倘若果真如此，那你每天买进卖出，都是依据什么来的？”

　　何涣迟疑一下：“你这问题有点奇怪。我只知道牛市买涨，熊市看跌，尾随行情亦步亦趋，没那么多道理可讲。”

　　萧美琴嬉笑说：“你真滑头！墙头草，随风倒，我看你这就是骑墙，耍两面派。都说你们基金经理足够理性，只做价值投资，长线投资，我真没有想到，竟都这般刁滑。难道就没一个捍卫真理的吗？”

　　何涣呵呵一笑：“真理？赚钱才是真理。我的工作就是低<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/xi.jpg">高抛，只要能赚差价，至于别的什么，管他的呢！”

　　萧美琴大声说：“你别这么世故，我最讨厌这样的人。”

　　何涣稍加思忖：“美琴，你的意思我很明白。难道我不知道现今股市理性丧失，疯狂过度？可是，有什么办法呢？中国股市已经被疯狂的热钱架空，管理层不断收缩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/liu.jpg">动<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/xing.jpg">，不断警示风险，但很可惜，多数基金还在不顾死活或别有用心地拉抬股指，以图<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ji.jpg">发市场疯狂起舞，好让成千上万投资大众去为疯狂埋单。<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/jiao.jpg">易所警示市净率无效，央行六提准备金率无效，证监会主席尚福林重提风险无效，财政部再发数千亿国债很快也被认为无效。既然这些已经构成现实，我们无法改变，就只能适应了，因为基金经理也要生存。”

　　沉默片刻，萧美琴说：“阿涣，这确实不应该怪你，其实，我们两个人都是受害者。”

　　何涣从不认为自己是受害者，在他看来<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/jiao.jpg">易本应顺势而为，但是他不理解萧美琴哪里受害了：“股市上涨，大家赚钱，有什么不好吗？”

　　“你不知道，即便当前行情走牛，也不是每个人都赚钱的，还有人赔得要跳楼。我那个大学同学王世坚，是ST亚星事件的受害者，因想凑钱赚足新房首期，贸然进入股市，不料牛市深度被套，亏损超过八万，还因此失去了工作，于是萌生了轻生的念头，昨天刚被救下。”

　　何涣不太理解：“他受害了，跟你有直接关系吗？”

　　“念大学时他追过我，昨天为了让他赶快下来，我骗他说我愿意做他女朋友…”

　　何涣啐了一口：“妈的！跳楼还能跳出这等好事，都什么玩意儿！”

　　这时，一个监察稽核部的职员敲门进来：“报告何总，今天有一名<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/jiao.jpg">易员没有完成指令任务，原因是<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/jiao.jpg">易时间上了二十分钟的厕所，导致战机贻误…”

　　何涣怒火中烧：“谁？”

　　“林建荣。”

　　3情绪宣<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/xie.jpg">

　　“混账东西！你不紧盯盘面，竟敢躲在厕所里磨洋工？”海泰基金投资总监何涣圆睁怒目，朝年轻的<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/jiao.jpg">易员林建荣大声嚷嚷：“狗<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">的！王八蛋！老子一再告诫，我们是资本市场中的正规军，跟那些中小金融机构比，我们承担的责任大得多，风险更加难以预料。所以你们要打起十二分精神，不可丝毫懈怠。你呢？都干了些什么？这是一个基金<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/jiao.jpg">易员该干的事吗？你怎么对得起你一个月几万块的薪水？我看，公司还不如养条狗，不是，狗还懂得看家护院效忠主人，就拿你跟狗比，真还侮辱了狗…”

　　何涣很少跑到<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/cao.jpg">盘室去骂人，这次他真的动怒了。离开了<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/cao.jpg">盘室，何涣正要回办公室，在走廊上碰到了萧美琴，她朝他笑了笑：“哎哟！刚才都<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ting.jpg">好的，怎么突然变成狼了？”

　　“刘总很严厉的，你老往我这跑，不怕挨骂？”

　　“刘总叫我给你送个报告。”萧美琴捧起文件夹，从中<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/chou.jpg">出一份研究报告递给何涣，同时揶揄：“平时看你这人<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ting.jpg">斯文的，今天骂起人来这么<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/cu.jpg">俗。究竟怎么回事？”

　　“林建荣没完成我下达的指令任务，还好中河煤<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">下午跌了不少，不然定会酿成事故，他的职位可能都会不保。”

　　萧美琴语气怪怪的：“听你这么一说，你是叫他买进中河煤业？”

　　何涣一愣，知道说漏嘴了，赶紧遮掩：“你别瞎猜？这事<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ya.jpg"><img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">就没个准。”

　　萧美琴表示很理解他的顾虑：“你没必要担心我套你的消息，好去建老鼠仓赚钱，我只是觉得你应该少骂点人。大家和和气气的不好吗？像你这样<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/luan.jpg">骂一气，太伤人了！”

　　“呵呵！也许你不知道，骂人是解决问题的一个手段。在这个世界上，软的怕硬的，硬的怕横的，横的怕不要命的。说实在的，我这个投资总监不是那么好当的。经常有人给我出难题、找麻烦，有人还想拆我的台。要总那么文绉绉的，别人就不怕我。对待一些不配合我、不支持我、总给我找麻烦的人，我就毫不客气骂他一顿。有部分人，经我一顿痛骂，就知难而退了。也有不怕骂的，我还得再加点花言巧语，给他一个台阶，有时也能解决一些问题。我常在大会小会上，针对一些事情，雷霆震怒，大骂特骂，这是我在部署工作。有时要不骂人，就提不起精神，讲起话来结结巴巴，<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/tun.jpg"><img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/tun.jpg">吐吐，寡淡无味，毫无生机。”

　　萧美琴略有些不快：“照你这种说法，骂人也是你的工作？你就不怕下属反弹？”

　　“金融是一种残酷的游戏！不光玩钱，有时还得玩命，压力太大。讲下<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/liu.jpg">话，酗酒，甚至<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/xi.jpg">毒都成了减<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ya.jpg">的方法。骂人有助情绪宣<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/xie.jpg">，压力、情绪要都憋在心里，到时候恐怕会反弹得更厉害。”

　　“都什么歪理<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/xie2.jpg">说呀？你这话把金融业者的高贵和优雅全玷污了。”

　　何涣脸色一沉：“现今股市泡沫膨<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/zhang.jpg">，行情异常吊诡，基金经理身处风口<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/lang.jpg">尖。我会如此<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/cu.jpg">俗，说实在话，那是因为我心里害怕啊！”4人气指数

　　办公室中静悄悄的，敲击键盘的声音显得格外清脆而响亮。豆大的汗珠从何涣脸上淌下，落在手中的文件上，<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/nong.jpg"><img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/shi.jpg">一行论断：现今市盈率仅50倍，中河煤业低估严重。

　　何涣放下文件，透过18楼宽阔晶莹的落地窗，市区街景历历在目，街景中间，一个巨大的户外广告灯箱上写有四个大字“海泰基金”自打六年之前“海泰基金”挂牌以来，这块巨大的广告牌就成了何涣每天不得不看的一道风景，在这个寸土存金的黄金地段，它的存在似乎旨在告诉所有的人：大厦里面的人掌控着数亿数十亿乃至上百亿的财富，里面的一举一动都会牵动市场的<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/min.jpg">感神经。

　　五年前何涣滨州大学经济学硕士毕业，基于对证券投资的兴趣，他进入了滨州证券公司，而且一直在营业部工作。营业部的研究部门需要给客户提供一些日常的投资咨询服务，由于这段投资第一线的经历，何涣深知投资者情绪往什么地方宣<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/xie.jpg">。

　　进入证券业后，何涣大量接触彼得？林奇的书，对那部《战胜华尔街》尤为推崇，将其列为枕边读物。林奇1944年生，毕业于沃顿商学院，1977年成为麦哲伦基金的管理者，其后13年复合收益率为29%，这就意味最初的100美元可以变成2800美元。除去回报之外，何涣更喜欢林奇的投资风格，林奇13年间买过上万只股票，许多股票还买卖了多次。林奇始终与成长股投资风格对应，有所谓挖掘“十倍股”一说。何涣经常对朋友说：“对我投资思想影响最大的应该是彼得？林奇，很遗憾这辈子不能成为他的学生！”

　　营业部的工作是单调的，闲暇之余，何涣喜欢上网经营博客，他把研究股市的心得体会都写成博文，与人分享。也许博文透出的思想太新奇，不为多数人所接受，博客的点击率总在低位徘徊。即便如此，何涣的博客有一位常客多有评论，她就是海泰基金的掌舵人刘忆如。刘忆如很欣赏何涣，不久将他揽入公司，从研究员做起。后来乘着近两年牛市的东风，何涣一路平步青云，一直做到目前投资总监这个职位。

　　作为海泰基金管理公司的投资总监，同时也是掌管海泰成长先锋基金的基金经理，何涣今年不过三十出点小头，从他硕士毕业算起证券从业经历也仅有五六年而已。这个年龄就出任基金经理甚至投资总监的要职，坦率地讲，确实令人<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/yan.jpg">羡。

　　有关机构统计，截至2007年中，中国整个基金行业共有四百多位男<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/xing.jpg">基金经理，五十几位女<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/xing.jpg">基金经理。这是个不大的圈子，由于职业的特殊<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/xing.jpg">，这几百人牵动亿万投资大众的心。因为这几百人任何一项决策，都可能会让一些人就此<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/yao.jpg"><img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/chan.jpg">万贯，也可能会让一些人就此一贫如洗。我们所处的这个年代太容易产生英雄，也太容易导致盲从。投资大众期待基金经理能给自己带来财富，这其中从来不乏盲从者。而何涣很清楚：基金经理也只是普通人，面对金融市场的诡异和变幻莫测，失算那是常有的事。

　　中国基金行业诞生较晚，基金经理也普遍由受过西方现代金融理论教育的高学历科班出身的青年才俊所占据，平均年龄都在三四十岁之间。刚过而立之年就出任基金经理的实属凤<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/mao.jpg">麟角，确切地讲，除了几个有深厚背景的海归，像何涣这样的“土鳖”就那么三五个。这中间当然有运气成分，不过金融界是用实力讲话的地方，而何涣是业内相当“黏手”的一位基金经理人。连他自己也不否认，外界对何涣的资产管理水平的辨识度或认同度，远远不及他因机智灵敏、口才便给带来的超人气指数。何涣从不跟随业内其他公众人物人云亦云，也正因为他是极少数敢于说出一些“符合社会观感”的话的基金经理，让他成为“专家理财”<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/bao.jpg">受质疑之下依然票房不坠的人气王。何涣没有突出业绩，也没出大纰漏，基民喜好度却持续数年不减，这在形象上给海泰基金加分不少。要说公司内部完全没有杂音，也不现实，人都不喜欢看到别人太出彩。但是何涣身段柔软，处世圆融，他常对下属说：“公司上下唯有一体同心通力合作才能创造佳绩，作为投资总监，我要从最低点做起，要将自己放平，趴在地上。难道我为公司效力，还要同事来拥抱吗？”

　　刘忆如对何涣格外器重，知道此人为人谨慎，处事稳妥，多次委以重任。上证指数突破5000大关之际，场内热情高涨，一片高看8000之声。冷清时卖是错，热闹时买是错。何涣并没头脑发热随之起舞，而是小心翼翼调整仓位，时刻提防歌舞升平之时突遭不测剧变。

　　5失控状态

　　深<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/xi.jpg">一口气后，何涣打开电脑，启动行情软件。近来上证指数涨多跌少，中河煤业却是涨少跌多，指数大涨，它涨不过指数，指数回调，它总跌在前头。就在当天临近收盘，还有数万手的抛单挑衅似的列<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/man.jpg">盘面，嚣张之极。而下面的承接买单则是稀稀落落，溃不成军。何涣烦躁而漫无目标地敲击几下键盘，恨不得将按键击碎，随即摘下那副深度近视眼镜，不<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/jin.jpg">咬牙切齿：“妈的！真是个稀奇玩意儿！”

　　近些时<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">，成长先锋基金当中，中河煤业仓位不断攀升，已占了近5%的仓位。纵使持续<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/yin.jpg">跌，何涣仍指示<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/jiao.jpg">易员加仓买入，而且越跌越买。为了防备变盘风险，何涣不断抛售股票，降低仓位。唯独中河煤业，由于得到老板刘忆如的暗示，加上基于专业判断，何涣连续加仓买入。可是空方明显有备而来，几个千手大单都被空方轻松吃掉，这使何涣吃惊不小。

　　中河煤业逆势下跌，其中定有玄机，只是自己暂时还不清楚。不明真相之前，贸然继续大幅增仓将会触及法定上限，到那时恐将丧失回旋的余地。

　　基金投资运作有个“双十协定”一只基金持有一家上市公司股票，其市值不能超过基金资产净值的百分之十，同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司股票，持股份额不得超过公司总股本的百分之十。法规条文上讲，这样规定目的在于控制基金投资风险，而事实上是要防范基金坐庄<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/cao.jpg"><img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/nong.jpg">股价。

　　为了不至彻底陷入被动，何涣只能止步于此，停止反抗，静观其变。因为仓位一旦触及法定上限，而又无法扭转中河煤业当前这种下滑趋势，何涣管理的成长先锋基金将会陷入无处施展、听天由命的境地。

　　没有出现什么意外，失去抵抗的中河煤业义无反顾地连续<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/yin.jpg">跌，直至今<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">，还没有见底的迹象。

　　中河煤业盘子并不算大，股权分置改革之后的市值也不过十来个亿。公司隶属资源开采行业，有几个颇具规模的矿山，而且近期所属矿区发现新的矿山，据说储量可观。当然这还不是一个已公开的消息，换句话说，公司对外宣称目前没有应披<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/lou.jpg">而未披<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/lou.jpg">的事项。国外资源类的上市公司，如果发现新的矿山，股价必定有超凡的表现。国内股市反应会平淡些，但至少涨二三十个点也理所应当，况且当下还是牛市，场内气氛很是热络。何涣知道这个内幕消息，自然不肯错过。况且去年公司盈利一个多亿，50倍的市盈率若在平时确实不低，不过跟现今市场平均市盈率相比，并不过分。最吸引何涣的地方在于其他基金并没太多关注这家公司，前十大股东中基金仅有一席，筹码比较分散。

　　三个月前，何涣趁引发的震<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/dang.jpg">大胆介入，经过多<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">建仓，中河煤业已成为何涣的第一大重仓股。可是该股走势一直处于失控状态，不论何涣如何大单买进，它总上蹿下跳，完全没有章法，趋势很不明朗。最近中河煤业居然破位下跌，而且下跌坚决果断，大额抛单不断，何涣着实感到奇怪。怎么会有这么大的抛盘？抛<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ya.jpg">究竟来自何处？是主力出货吗？倘若果真如此，这种手法显然不像公募基金，因为太不“艺术”要是悠着点应会卖个更好的价钱。莫非是私募基金在洗盘？也不太像，洗盘怎么会连趋势图形都破坏掉，这样太不理智。不论实情究竟如何，算算近一个月在中河煤业上的损失已接近两成，即使其它股票有所获利，基金净值仍被拉低不少。

　　为了<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/nong.jpg">清其中因由，何涣立刻拨通了中河煤业董秘余天的电话：“老余，是不是你们公司出了什么新变化？股价怎么这么萎靡不振？”

　　余天的口气很机械：“公司目前经营正常，没什么大问题。至于最近股价表现，我们也很关注，但也只能关注，不宜多作评论。”

　　“眼下大盘还在上行，中河煤业重心却在不断下移，而且抛<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ya.jpg">不小，肯定不是散户所为。机构运作股票，事先怎会不跟你们打好招呼？”

　　“何总，我们也是老朋友了，真有问题我会不通知你们吗？现在真的没有要披<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/lou.jpg">的信息，我们做实业的只管搞好生产，为股东谋利益。别的我们就是想管，也管不了。再说，炒作股票我们比你还内行吗？”

　　何涣颇感无奈：“好了，就这样吧！”

　　何涣并没放弃，接着打电话给大哥兆丰投资总裁何蒙，请他帮忙调查。何蒙业内的关系网盘<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">错节，获取这类商业情报并不困难，立即着手调查。

　　不到半个小时，何蒙回电话了：“阿涣，介入中河煤业的资金恐怕是有备而来，而且量还不小，相当分散，有数百个账户。具体幕后谁在操控，暂时查不清楚，不过据目前掌握的资料来看，这些资金应该来自私募。”

　　私募？此类资金大多隐藏地下，很少受到监管，平时神出鬼没，操作灵活，手法凶狠。真要和这部分资金<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/jiao.jpg">起手来，又在“双十协定”的制约下，如果得不到其他机构的援助，恐怕打不过它。这次怎会碰上它们？何涣一时心里没底，忧心忡忡。

　　6保底收益

　　高山<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/liu.jpg">水般的图形实在让人沮丧，何涣关掉行情软件，擦了擦额头上的汗，端起茶杯准备接点咖啡，电话铃突然急促的响起。

　　前台接待小心翼翼地问：“方总，薛总有事找您。您看？”

　　何涣有气无力：“让她上来。”

　　这个“薛总”全名薛凌，滨州端华实业公司老总，是本市颇有些名气的“煤老板”就在一个月前，薛凌决定申购六千万份由何涣管理的海泰成长先锋基金，她是海泰基金的大客户，何涣不敢怠慢。

　　何涣很热情地将薛凌<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ying.jpg">进办公室，亲自给她倒好一杯绿茶，然后老朋友似的靠近她坐下，以便聆听指教。薛凌张口不离本行：“何总，都说你是又黑又亮的上等货，我才买你管的基金。如今形势一片大好，别的基金都在进步，就你那海泰成长先锋基金不争气。我眼睛都快望穿了，但它就是不涨。你说怎么回事？”

　　又黑又亮的上等货？何涣不知是贬是褒，但后半句他听懂了：她是来问罪的。何涣赶紧边赔笑边解释：“基金着眼长期投资，价值投资。路遥方知马力，<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">久才见真功。请您多给我们一点时间，我们决不辜负您的期待！”

　　薛凌翘起上<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/chun2.jpg">，下<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/chun2.jpg">倒垂：“别说那漂亮话，我要实的，你给我个保底的数，到时我来收账。”

　　何涣面有难<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/se.jpg">：“保底收入？基金从不敢这么打保票。不光我们不敢，我相信别的基金也不会这样做的。再说，您想每天都能进点，这太为难人了！”

　　科学研究证明<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/yin.jpg">闷<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/shi.jpg">热的天气对人的情绪会有重大影响，常会间接催化一些不必要的纠纷。看来，这个说法真是对的。听完何涣这话，薛凌没来由的大发雷霆：“太为难人？怎么为难你了？我就是为难你，那又怎样？我这大几千万要是拿去运煤，早赚海了，现在放你这儿，连银行利息都赚不回来。你说我急不急？”何涣赶紧赔礼道歉，好言相劝，可是薛凌越发恶语相向：“你们这些人还自诩‘专家理财’？骗子，全是骗子！海泰基金应该改名海泰诈骗集团，专骗我这样的女人，太无<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/chi.jpg">了…”

　　刚才“放量”骂人，现在“缩量”挨骂，何涣暗忖，人接触了股票，怎么脾气都坏到这地步？

　　通常面对这种客户，何涣的办法是肃然不语，始终保持谦卑，至少姿态如此。等薛凌折腾得差不多了，何涣才歉然倾身说：“薛总刚才说做煤炭生意赚钱，这说明我们两家都看好煤炭行业，在行业选择方向上是一致的。我管理的成长先锋基金的第一重仓股就是中河煤业…”

　　“中河煤业？”薛凌顿感惊讶，同时面容和缓许多，愣愣地问：“何总怎会看上中河煤业？”

　　薛凌的态度骤然间发生剧变，何涣觉得奇怪，话也越说越慢，同时眼睛死死盯着薛凌的脸：“中河煤业并非行业龙头，但是它的资源储备充足，而且大多都是小炭…”

　　听到这里，薛凌突然打断何涣的话：“小炭？何总也懂小炭？”

　　此刻，何涣渐渐进入状态：“小炭就是现今大名鼎鼎号称黑金的一种煤，是一种低硫低灰富焦油的主焦煤。小炭遇高温时容易结晶，并且回收率相当高，是煤炭深加工主要用煤。这种煤绝对是煤中精品，虽是矿石的产量，但已直达黄金的价格。就是这黄金般的黑面子，造就了现今正当红的山西煤老板。而中河煤业的矿区就埋有大量这种煤，加上这家上市公司技术国内领先，深加工做得好，产品附加值高，<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/mao.jpg">利率和利润率都优于同行，而且现金<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/liu.jpg">状况也比较理想。”

　　薛凌意味深长地说：“看来，何总对它研究很深…”

　　这时，突然雷声阵阵，风雨<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/jiao.jpg">加，昏天黑地。何涣亲自把薛凌送下楼，找前台接待要了把雨伞，然后撑起伞一直把薛凌送到车边。薛凌上车以后，看到何涣还在雨中，已经浑身<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/shi.jpg">透，不觉有些过意不去。