谁是贝恩背后的神秘身影

贝恩资本进入国美，背后若隐若现一股强大的力量。

　　在竺稼的口中，贝恩资本进入国美就是一笔简单的财务投资。这话说得太含蓄了，资本家们投资的唯一目的就是赚钱，赚大钱，没有哪个人说他投资是为了亏本，除非脑子进水，坏掉了。贝恩资本投资国美，也为一个利字而来。

　　真相往往都是令人大跌眼镜的。

　　2008年12月，黄光裕被抓后不到一个月，一大批国际私募巨头就找上门来，希望能够购买国美电器的部分股权。我跟陈晓聊天的时候，陈晓说当时整个国美一片混乱，银行紧缩银<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">，供应商放缓供应，债权人高盛要提前挤兑2014债券，没办法，只有再融资，为了不摊薄股权，才想到募集新债还旧债的方法。

　　好啦，机构们涌向国美是为了拿到新债券，新债券比当初高盛拿到的转股债券转股价要便宜将近十倍，太划算了。不过，就在机构蜂拥而至的时候，一系列蹊跷的事情出现了。

　　黄光裕被抓后，黄光裕的<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/qi2.jpg">子杜鹃通过郑少东的帮助，逃离了警方的监控范围，一度在香港代行黄光裕的权力。2008年12月24<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">，身为公安部部长助理的郑少东，公然在公安部经侦系统发表对民营企业家涉嫌犯罪行为要“慎拘”的言论，企图通过职权夹带个人意志，为黄光裕案公然撑开保护伞。

　　在中国，官员充当商人的保护伞已经不再新鲜，当年福建爆发一宗大案，跟黄光裕案几乎是如出一辙，一个地方警员，在官商勾结搭建的平台上，步步青云，最后成为了官商的保护伞。在黄光裕案中，郑少东只是官商网络中的一枚棋子，尽管他曾经要风得风，要雨得雨。

　　不过，谁是谁的棋子，并无意义。在黄光裕案中，人人都是棋子，只是相互利用，互为犄角而已。

　　郑少东的“慎拘”言论一出，天下哗然。国美电器募集资金的谈判还在继续，不过有一个信息传递出来，那就是国美希望参与购买的机构是私募机构。

　　这可真是一个奇怪的条件，我们都知道，私募机构的最大特<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/xing.jpg">就是为富人服务。由于私募机构有超强的隐秘<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/xing.jpg">，往往会成为很多问题资金洗钱的通道。当然，私募机构也会成为一些官员冲洗赃款的通道，更有甚者，私募机构甚至会成为政治势力赚钱的工具。

　　摩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">士丹利、凯雷、华平投资、厚朴基金、贝恩资本、KKR等巨头纷纷跟国美电器接触，身为国美电器第二大股东的摩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">士丹利，甚至利用老股东的身份跟国美电器临时管理委员会开了闭门会议。

　　当各路私募商谈正酣的时候，一个不好的消息传了出来。黄光裕被抓后，杜鹃于2009年1月7<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">在大连被专案组抓捕。从我获得的起诉书看，杜鹃一直在黄光裕的指使下，频繁买卖中关村股票，成为黄光裕坐庄中关村的<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/cao.jpg">盘手。

　　杜鹃的被抓成为黄光裕案的分水岭，国际私募购买国美电器股权还没有结果。当国美失去真正的控制人后，私募巨头们面临一个问题，到底该跟谁谈判？理论上，摩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">士丹利作为国美电器第二大股东，具有优先认购的权利，华平投资作为老股东，也拥有优先权，这些老股东以为只要跟以陈晓为首的新董事会商议就可以作出决策，况且陈晓也是国美电器的股东。

　　2009年1月12<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">，郑少东被抓，黄光裕案陡然升级。

　　郑少东曾经是广东省公安厅厅长陈绍基的干将，破获了大量的轰动案件，在利益集团的集体合力运作下，郑少东官拜部长助理，分管经侦工作，跟黄光裕是多年的老关系。在2006年北京中行骗贷案中，郑少东牵涉其中。郑少东被抓后，私募巨头们跟国美电器的谈判加速进行。

　　2009年4月6<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">，突然传出了一份竞购入围名单，名单上有三家国际私募：贝恩资本、华平投资和KKR。<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/liu.jpg">传名单者甚至称，这份名单是由国美电器董事会主席陈晓制定，为了出售股权，国美电器还聘请了嘉诚亚洲有限公司担任顾问。尽管陈晓声明没有这个竞购名单，但是我却从相关谈判方了解到，从一开始，可以谈判的对象就很少，以贝恩资本为首的私募是谈判重点对象。

　　奇怪的是，三家竞购名单竟然少了摩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">士丹利，也少了拥有“总统俱乐部”之称的凯雷资本。2009年4月14<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">下午三点，广东省委在正厅级官员范围之内，通报了一个重要消息：广东省政协主席陈绍基被双规。陈绍基双规的时间是传出竞购名单五天后的11<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">，同一天，原广东省纪委书记、后调任浙江纪委书记的王华元同时被双规。

　　陈绍基、王华元相继被抓后，5月上旬，黄光裕案尚没有任何风吹草动。

　　5月27<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">，国美电器在香港召开了董事会会议，董事会除了审议2009年第一季度业绩报告，还重点商讨了出售股权的问题。5月27<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">是一个很<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/min.jpg">感的时间，这一天，国美电器的董事会出现了一名新董事孙一丁。

　　就在这个时候，竞购者的版本升级，国内民营企业复星集团、香港富豪李嘉诚也对国美电器表示出很大的兴趣，从表面看，竞购名单的三家外资私募没有任何进展。2009年6月5<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">凌晨，与陈绍基关系密切的深圳市长许宗衡被双规，三天后中纪委通过新华社发布了许宗衡被双规的信息。

　　很快，国美电器股权出售的谈判代表发生了改变，陈晓已经不再是主导者，这期间，华平投资已经悄然退出了认购，KKR也消失了。小道消息称，黄光裕的私人代表、国美电器董事王俊洲和魏秋立成了谈判代表。

　　贝恩资本董事总经理、负责跟国美电器谈判的竺稼已经派出尽职调查组，跟国美电器所有的副总裁、主要部门的经理、大区总经理，包括一些分公司总经理等几十人做了访谈。2009年6月22<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">下午，国美电器宣布已经和贝恩资本旗下的BainCapitalGloryLimited签订投资合作协议，贝恩资本将以18。04亿港元认购国美电器新发行的七年期的可换股债券。

　　BainCapitalGloryLimited的背后，真正的出资人到底是谁？

　　这是一个秘密。

　　其实，生意场上<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ya.jpg"><img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">儿没有秘密，贝恩资本背后的主人，传说就是一个希望踏踏实实赚钱的公子爷。尽管公子爷生意做的很大，尽管他跟权贵的距离是那么近，但是在这个权力格局机器复杂的时代，公子爷依附的权贵也就是一个可怜的表演者而已，留给公子爷的也只有赚钱一条路。

　　贝恩资本凭什么进入国美呢？

　　国美电器的高管们后来统一了一个说法，那就是当时太多的机构都提出，必须摊薄大股东的股权，否则将给国美带来更多的危险，否则这个资本游戏就没法玩儿。因为黄光裕案存在太多的变数，说不定那一天国美就真的突然死亡。最后只有贝恩资本同意不摊薄黄氏家族的控股权。

　　竺稼一直强调，贝恩资本进国美就是单纯的财务投资，说白了就是为了赚钱。竺稼的说法跟公子爷的赚钱风格一致。在这个社会，有权力而没有势力，不能在政治上一言九鼎，那么最好的选择就是利用手中仅有的人脉关系，抓紧干一些可以干的事情，赚钱当然就是最好的选择。

　　众所周知，陈晓曾经是永乐电器的创始人，曾经跟摩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">斯丹利签署过一个对赌协议，最后陈晓没有按照约定完成对赌目标利润，跟摩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">斯丹利和解了。当时摩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">斯丹利中国区总裁是竺稼，现在贝恩资本的中国区也是竺稼说了算，难道这里面有阴谋？

　　阴谋的路径其实很简单：当初陈晓跟摩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">斯丹利对赌失败，那么陈晓可以跟摩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">斯丹利和解，说大哥，你饶了小弟，你将永乐的控制权拿到手，但是你不会经营，公司一样会完蛋，你留给我的是小股份，我也卖不上价钱，还不如我们和解，我们一起去老大国美那边儿发大财。

　　一开始我问陈晓边上的人，他们当时就跳起来了，说我是阴谋论。后来我坐在陈晓的对面，我依然对这个问题很感兴趣。也许是个习惯，听完我的问题，陈晓略略停顿了一下。然后，他很平静地给我讲了一段历史。

　　当初在摩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">斯丹利，到底是谁出主意跟永乐对赌的呢？答案就是刘海峰。

　　刘海峰是一个地地道道的中国人，毕业于哥伦比亚大学，1993年在美国纽约加入摩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">斯丹利，后升迁至摩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">斯丹利董事总经理兼亚洲投资部联席主席。蒙牛<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ru.jpg">业、平安保险、南孚电池、海螺水泥、恒安国际、山水水泥等资本市场上赫赫有名的投资，均是出自这位爷之手。跟陈晓对赌的，也是这位爷。

　　2006年1月23<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">，刘海峰正式转会全球并购大佬KKR，并出任董事总经理。这位爷是天生的投资高手，进入KKR主要负责领导KKR在中国的投资活动。

　　陈晓说，如果有阴谋，进入国美的应该是KKR，而不是贝恩资本，因为说起来，自己跟刘海峰的关系更为密切。陈晓并没有痛斥我的逻辑，他说阴谋论能够成立应该有一个更为完整的逻辑链条。在刘海峰进入KKR后，KKR任命路明为董事总经理，负责KKR在亚太地区新的<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/jiao.jpg">易项目，并将常驻中国香港。路明为摩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">大通亚洲投资部合伙人，而摩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/gen.jpg">大通一直是国美的机构投资者。如果按照阴谋论的逻辑，汇聚了刘海峰跟路明的KKR应该进入国美而不是竺稼领导的贝恩资本，这才能为阴谋论画上完美的句号。

　　现在，黄氏家族投票反击贝恩资本，到底是为什么呢？这个问题在竺稼看来是莫名其妙。我了解到，贝恩资本在2009年的配股中失去了赚钱机会，这都是明面上可以看到的，那么隐藏在背后的，也许恰恰是那位公子爷的尴尬。

　　“贝恩资本的进入，黄家是知道的。”陈晓反复跟我强调这句话。这句话背后的含义，陈晓却再也没有详解。我知道，黄光裕案在2010年4月22<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">开庭，黄氏家族对这一次开庭审理抱有很大的希望，特地聘请了京城三大刑事案件辩护高手之一的田文昌上堂。这案子极度<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/min.jpg">感，尽管对很多问题进行了过滤，但最后的结果依然开建国以来之先河，让所有律师都签署了保密协议。

　　公子爷能够左右这样的局面吗？不可能，历史总是在嘲笑玩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/nong.jpg">者的愚蠢。尽管操纵者都喜欢铤而走险，但在表演者的臂膀下，玩<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/nong.jpg">者没有机会，因为保护者的臂膀已经失去了控制局面的能力。黄光裕的量刑还能在预期之中吗？

　　不可能。

　　贝恩资本进入国美是为了利益而来，那么对黄氏家族来说就是失去利益了，这样的生意谁还会做呢？天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。天下生意人都在为自己的利益算账，一切冠冕堂皇的理由，都是为反目找个借口而已。有多少是可以拿到台面上公开让世人评说的呢？

　　2010年5月18<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/ri.jpg">，黄光裕案宣判，法院认定黄光裕犯非法经营罪、内幕<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/jiao.jpg">易罪、单位行贿罪成立，三罪并罚，决定执行有期徒刑14年，罚金6亿元，没收财产2亿元。这样的量刑令黄氏家族十分意外，在他们看来这判的太重了。

　　重吗？这个需要法院说了算。

　　这个判决意味着在法律意义上，黄光裕将有14年无法直接管理公司。这太危险了，对于黄光裕本人来说，自己当年摆地摊辛辛苦苦干起来的家业，很可能在自己坐牢期间变成他人的，到时候可就真的是为他人作嫁衣裳了。既然他人无力援手，那就自救吧。黄光裕决定上诉。

　　合作双方在看到利益的时候往往是异常地快乐幸福，然而，当双方看不到希望，甚至是绝望的时候，翻脸比翻书都快，曾经的密友如今<img src="http://xs.80110110ks.com/pic/PexP/cao.jpg">刀相向，曾经的幸福时光演变成无穷尽的对抗。公子爷能带来什么呢？事实证明，什么都无法带来，一切的期许都变成了冰冷的失落。剑拔弩张已经不可避免。