画面回到八个月前，当钟石堂而皇之地在国美媒体上露面，看到这张异常年轻的脸孔，已经在索罗斯心中愈合的伤疤又开始隐隐地作痛起来。
8年前在港香的进攻失利让量子基金损失惨重，但投资本来就有得有失，这算不上什么。真正让索罗斯名誉扫地，而且让宏观对冲基金从此一蹶不振的真正原因是，当时整个世界上名气最大、资金管理规模最多、对市场预测最为准确的两家对冲基金发生了严重的內讧。虽然是是非非早已经过去，但进行宏观策略的对冲基金和庞大的际国游资已经不再信任这两家对冲基金，加上各国央行加大对际国游资的控监和重视，使得做空一个家国的货币体系越来越困难，因此在99年南美洲一些家国爆发金融危机之后，整个宏观策略的对冲基金再没有重现过20世纪末的⻩金时代。
作为宏观策略时代的代表人物之一的索罗斯，曾几何时一席话就能够引起市场的大巨震<img src="in/dang.jpg">，甚至是导致一个家国货币体系的崩溃，但被钟石摆了一道之后，他的这种无与伦比的威望和市场号召力就<img src="in/dang.jpg">然无存。当然，这其中还有在俄罗斯国债市场以及做空⽇元等亏损的原因，但归<img src="in/gen.jpg">到底，还是钟石放出的流言杀伤力更大，整个市场一片质疑之声，尽管他三番两次和朱利安。罗伯逊联手辟谣，但<img src="in/gen.jpg">本就于事无补，甚至最严重的时候他的某些投资者都对他的职业<img src="in/cao.jpg">守表示了怀疑。
这种声望上的打击最让索罗斯无法忍受。尽管所有人都清楚，使出一点盘外招这是大家暗地里都会做的事情，但这层窗户纸捅破之后，所有人都变成道貌岸然的那一方，毫不客气地对量子基金和老虎基金着实地口诛笔伐了一番。
在老虎基金因为⾼科技股票泡沫崩溃之后，乔治。索罗斯也进⼊了低调期，一来是因为这些年他的业绩差強人意，第二是华尔街新蹿出来的人才一个比一个生猛，短短几年之间就有无数青年才俊成为市场的焦点，而他当初单笔<img src="in/jiao.jpg">易大赚10亿美元的过往也不再是他独家专享。如今的华尔街每过一段时间就有狂赚10亿美元的新神话诞生。甚至时不时还有比这个更为庞大的数字。
虽然索罗斯低调下来，但是在各大金融机构的⾼层当中，依然保持了对这位传奇人物⾜够的尊敬，因为在这个平均寿命极其短的行业当中。量子基金能够存活数十年之久。其中必然有十⾜的过人之处。别的不说。就单说索罗斯的个人财富，这几年噌噌噌地往上增长，就知道这个老家伙有多厉害了。
一旦心理的<img src="in/yin.jpg">暗面跳出来作祟。索罗斯就再也坐不住了。不过在听到钟石的采访內容之后，他意识到自己现在或许已经不再是这个年轻人的对手，必须要联合一家或者数家超级金融机构才能够给对方重重的打击。毕竟到现在为止，他才攒了一百多亿美元的⾝家，而对方在98年就能够拿出如此多的金额，而现在自然更是不能同⽇而语了。
但在金融市场上给对方设套却是一个难之又难的事情，首先你必须让对方对某个市场产生趣兴，其次在弄清楚对方仓位和<img src="in/cao.jpg">作方向之后才好对症下药，但这些信息又属于对方的绝顶机密，一般来说<img src="in/gen.jpg">本就弄不到。最为要命的是，<img src="in/gen.jpg">据索罗斯所知道的，天域基金基本上不对外界投资者开放，而且长期盘踞在港香资本市场，轻易不出现在国美的资本市场上，所以一时半会他也没有太好的办法。
在和斯坦利⾼层经历了数次的密谈之后，他获得了一个让他倍感意外的消息，天域基金正在逐步地从港香资本市场上撤离，这个消息让他欣喜若狂。这样一个庞大的资金如果套现出来，不可能将资金放在行银账户里呼呼大睡，因为任谁都知道这是最愚蠢的一种理财方式。而能够昅纳这么大资金规模的市场又屈指可数，无外乎是国美市场、欧洲市场和⽇本市场。而考虑到汇率因素，他认为这些资金以美元的形式出现在国美资本市场的概率最大。
再细分下去，国美股票市场、债券市场甚至是信用违约掉期cds市场都有⾜够的容量来昅纳这些资金，虽然说外汇市场更是庞大，但是考虑到这其中蕴含的风险，索罗斯不认为钟石会将其中的大部分资金投⼊到外汇市场当中。
而在这个时候，斯坦利国美也发生了严重的內部危机，即他们的<img src="in/jiao.jpg">易员买⼊了头寸极为庞大的cdo，而由于次级抵押房屋款贷危机的爆发，使得斯坦利买⼊的cdo发生了惨重的损失。
为什么和对冲基金相反，大型金融机构会买⼊如此数量规模庞大的低级抵押房屋款贷的债券呢？这其中却是大有文章。
一般来说，大型金融机构尤其是投行，其核心业务有三个方面，第一自然是投行业务，从业的人一般被称为行银家，他们⾐冠楚楚，风度翩翩，走到哪里都是一副成功人士的打扮。这些人所赚取的利润是运作公司上市/增发/发债等方面的佣金。和投行业务所不同的是，大型投行还有另外一个赢利点，即自营业务，一般来说就是ficc（外汇、债券、大宗商品等<img src="in/jiao.jpg">易），这些由投行的<img src="in/jiao.jpg">易员进行<img src="in/cao.jpg">作，利用投行自有的资金在市场上进行各种标的的买卖，赚取其中微小的差价，而在金额数目庞大的情况下，这些利润合在一起就相当可观，在某些时候并不输于投行业务所赚取的利润。
在人私财富管理没有崛起之前，一般华尔街的投行都是靠着这两个赢利点在支撑。而对冲基金的崛起让投行意识到这方面的大巨利润，于是人私财富管理应运而生。并很快地成为了投行盈利的第三支点。但由于为时尚早，短时间没有办法和其他两个部门匹敌，所以一般来说在华尔街文化当中，销售<img src="in/jiao.jpg">易部和投资行银部还是重点盈利部门。
顶级投行的销售<img src="in/jiao.jpg">易部，有时候业绩相当恐怖，尽管有时候有着上百名<img src="in/jiao.jpg">易员同时在市场上<img src="in/cao.jpg">作，但是如果风险控制机制控制好的话，很多时候投行的<img src="in/jiao.jpg">易部在大部分时间都是盈利的，甚至在一年的<img src="in/jiao.jpg">易⽇当中，有的投行能够将亏损的⽇子控制在十天左右。这个数字相当惊人。
但不管怎么说。投行的自营业务和对冲基金还是有很大的区别的，尽管在某些时候他们<img src="in/jiao.jpg">易的标的一模一样。首先，投行的<img src="in/jiao.jpg">易员们用的是公司的自有资金，虽然风险控制机制做得不错。但毕竟这不是万能的。而因为不是利用自有资金。<img src="in/jiao.jpg">易员们基本上在自己权限范围內任意买卖，加上他们拿到的薪酬是分成机制，所以他们所追求的是利润的最大化。
其次。作为abx指数的做市商，投行每天要买⼊和卖出很多房屋抵押款贷债券，同时撮合买卖双方的报价。所以每天从他们的账户当中流⼊和流出的债券数额也是极为庞大的，而一旦市场有任何的风吹草动，只买⼊不卖出的cdo市场立刻就可能出现流动<img src="in/xing.jpg">缺乏，而持仓数额大巨的做市商们就有可能卖不出去债券，在这种情况下他们就得背负上任何市场所带来的风险。
很不幸，作为一家自营业务庞大且是abx指数做市商的投行，斯坦利国美就陷⼊到了这样一个危机当中。
原先在整个市场没有征兆的时候，斯坦利的<img src="in/jiao.jpg">易员买⼊了大量的bbb级以及级别更低的房屋抵押债券，因为这些债券的收益率超⾼，只要能够正常支付甚至只是部分支付的情况下，这些债券都会收回成本来。但很不幸的是，在新世纪金融公司崩盘之后，汇丰也接着宣布解雇掉所有国美方面负责房屋抵押款贷的员工，一下子将这个市场恐慌的情绪点燃到了极点。
市场情绪恐慌，很多<img src="in/jiao.jpg">易员都在忙不迭地抛售掉手中的次级债券，甚至连评级较好的债券也抛售，作为最大做市商之一的斯坦利公司则一下子累计了巨额手数的房屋抵押款贷债券，而他们的<img src="in/jiao.jpg">易员们则只能全世界地推销这些债券，包括共公基金和外国行银。但是在这个时候，别人也不是傻子，只会去买那些评级较好的房屋抵押款贷债券，不敢轻易去买⼊那些评级差的次级债。
手持庞大次级房屋抵押款贷债券的斯坦利只能捏着鼻子认栽，除了每天勤奋不辍地推销这些次级债券之外，还想尽各种办法对外界隐瞒这个消息，因为一旦消息传开，他们的股价还会受到影响，这样一来他们的处境就更加艰难了。
在斯坦利⾼层向量子基金推销一部分cdo未果之后，索罗斯很快就得知了这个消息，而一心想要报复钟石的他自然不会放过这个好机会，在和斯坦利的⾼层密谋了一番之后，双方很快就达成了一个协议，一个针对天域基金的<img src="in/yin.jpg">谋就此展开。
在98年，作为顶级投行的斯坦利就深度参与了做空港香的计划当中。自然，他们和量子基金一样，只落下个灰头土脸的下场。不过和游资们不同的是，港香毕竟是际国重要的金融中心，所以在整个计划当中，斯坦利只是充当了摇旗呐喊和釜底菗薪的角⾊。
而且最为重要的是，即便是当时的斯坦利⾼层严重地得罪了港香各界，他们只需要将这批人解雇，重新换上一批人就可以修补相应的关系。在这一点上，对冲基金就远远比不上投资行银，毕竟量子基金总不可能解雇索罗斯本人。
首先，由斯坦利港香出面，将钟石的家底好好地揭露了一番，又点出对方正在减持的事实，一时间造成整个港香资本市场的动<img src="in/dang.jpg">。这么做的动机，自然是不想让这部分资金再流回去。虽然他们也曾想过，钟石的这部分资金就没打算流回去。
断了对方的后路之后，斯坦利的下一步自然是解雇掉当时的这批人，为了维护好相关关系，这些人只能被当做牺牲品。再和钟石重新打理好关系之后，他们就抛出了橄榄枝。
在这个时候，格林斯潘又适时地发表了关于次级债市场的讲话，这让他们更是觉得，这一次能够甩掉包袱（引对方⼊局）的机会很大。(未完待续。。)
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